《2026 巴菲特股东大会 3 万字实录：把问答当作投资方法论素材库》
把股东大会问答与讲话当作可检索的“投资判断原材料”，用来观察巴菲特在真实提问压力下的推理与措辞习惯。
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导语
2026 年伯克希尔股东大会，巴菲特以"退休元年"的身份出席，新任 CEO 格雷格·阿贝尔主持全场。这份三万字实录不是线性阅读的文章，而是一座按主题检索的投资方法论素材库：从"市场是附带赌场的教堂"到保险浮存金的复利机器，从 GEICO 的定价重建到 BNSF 铁路的技术转型，从苹果投资 350 亿变 1850 亿到 AI 在伯克希尔的落地原则。
1. 权力交接：巴菲特的"退役仪式"与阿贝尔的首秀
阿贝尔开场为巴菲特举办了球衣退役仪式——60 号球衣挂在查理·芒格 45 号球衣旁边。巴菲特开口就说"这是我做过的百分之百正确的决定"，并把话题引向苹果：十年前伯克希尔投入约 350 亿美元买入苹果股票，如今税前市值已达 1850 亿美元。"自己什么都不用做，由继承人替我们做这些事情——这是我们最喜欢的工作方式。" 他特别致敬即将退休的蒂姆·库克，称其将乔布斯身后的苹果"扭转回来"。
阿贝尔随后重申：领导层过渡只是人员变化，巴菲特六十年建立的价值观与文化不会改变。他播放了巴菲特 1991 年代表所罗门兄弟在国会作证的经典视频，将"诚信"定位为伯克希尔的基石——"希望所有员工能够扪心自问：是否愿意让明天的报纸报道自己今天的每一个行动？"
2. 保险引擎：浮存金的复利逻辑
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