《本田电动化押注遇挫：政策与需求变化迫使重排策略》

导语

本田的亏损不是因为“转向电动化”这个方向本身错误，而是把美国政策、EV 需求和公司资源押得太集中，且在市场转向时调整太慢。特朗普政府取消补贴、美国 EV 需求降温，让本田此前围绕俄亥俄工厂和 0 Series 的巨额投入迅速变成减值损失；相比之下，丰田用混动和渐进式调整保留了更多战略弹性。

1. 美国政策一变，本田 EV 押注迅速变成亏损

三部敏宏 2021 年接任本田 CEO 后，试图把公司带向后汽油时代，强调转向电动车和燃料电池车。美国是本田汽车业务最重要的利润来源，因此本田把电动化战略重心放在美国。

2026 年 3 月 12 日，本田宣布截至 2026 年 3 月的财年将录得 6900 亿日元净亏损，而上一财年还有 8358 亿日元利润。这将是本田上市以来首次亏损，原因被归为电动车需求放缓。

本田 2021 年宣布逐步淘汰燃油车后，2022 年宣布投入 7 亿美元，把俄亥俄工厂改造成 EV 生产中心；2023 年又宣布与韩国 LG Energy Solution 投资 44 亿美元，在俄亥俄共建电池厂。到那时，本田以美国为中心的 EV 相关投资已超过 3 万亿日元。

局势在 2025 年初特朗普第二任政府上台后改变。美国取消 EV 补贴，市场动能减弱。本田因此暂停 0 Series 部分车型开发，这些车型原计划在俄亥俄工厂生产。由于模具和生产设备已投入，本田计入相当于 1.3 万亿日元的损失。2026 财年还预计会有 1.2 万亿日元额外损失，包括对供应商的补偿。两年合计，本田 EV 战略调整的影响将达到 2.5 万亿日元。

2. 问题不在电动化方向，而在战略缺乏弹性

电动化判断并非毫无根据。三部接任时，产业界减排压力强，Tesla 和小鹏等 EV 厂商推动汽车与 AI 融合，自动驾驶等“智能化”能力被视为 SDV（software-defined vehicle）的关键。EV 更适合软件控制，也因此被看作 SDV 的载体。

美国又是仅次于中国的全球第二大 EV 市场。拜登政府用补贴推动 EV，并制定环保法规，要求 2032 年二氧化碳排放较 2026 年减半。美国环保署曾估算，如果法规执行，EV 可能占美国新车销量最高 67%；相比之下，2025 年 EV 在美国新车销量中约占 7.8%。

本田 2025 年在美国卖出 143 万辆新车，美国占其全球销量 40%。在日本三大车企中，本田美国销售占比最高，丰田为 24%，日产为 29%。本田现金储备又超过 4 万亿日元，因此选择在美国大胆投资 EV 来保卫核心市场。

真正的问题是：本田过度受政策和监管预期牵引，却没有给需求变化、补贴取消和混动车回潮留下足够备选路径。美国 Ford、GM 和德国 Volkswagen 也在 EV 业务中录得大量减值损失，说明 EV 放缓不是本田独有。但本田的战略弹性不足，让冲击更难吸收。

3. 丰田的差异：不是不做 EV，而是不做极端转向

丰田也有 EV 计划，曾表示到 2030 年在 EV 和其他电动化方向投资 4 万亿日元，其中一半用于汽车电池。2025 年 11 月，它还庆祝北卡电池厂开业。

差异在于丰田没有极端转向 EV。一位电池相关公司高管说，丰田快速而细致地修正方向，例如提高美国工厂中混动车电池的比例，而不是全押 EV。丰田还把肯塔基工厂生产电动 SUV 的计划推迟约一年，把印第安纳工厂生产电动 Highlander 的计划推迟两年，并把 EV 生产集中到肯塔基；日本福冈苅田町电池厂建设也被推迟。

三部在记者会上谈到本田预期亏损时承认，自己后悔没有准备多个战略选项。相比丰田，本田确实缺少灵活性。

两家公司结果不同的关键在于：丰田不是主要按美国政府监管走，而是更密切观察美国市场真实消费者需求，看到混动车卖得更好后及时调整；本田则似乎过度受监管变化影响。丰田也没有停止电动化，它仍宣布向美国工厂新增 10 亿美元投资，同时强化混动车生产并支持新 EV 车型。

4. 慢调整之外，还有人才和四轮业务竞争力问题

一位前 Tesla 员工提到 Elon Musk 的信条：“fail fast”。意思不是不失败，而是在技术创新快速推进、正确答案不断变化的时代，失败后必须快速修正方向。本田现在的复兴，取决于它能否真正做到快速转向，而不是继续用原有组织惯性处理新问题。

本田计划从 EV 转向混动，并强化印度业务。三部 4 月起兼任“业务改革负责人”，似乎打算亲自领导扭转局面。但公司内部士气并不强。一位高管认为，现任 CEO 推动的 EV 战略失败后，却没有承担相应管理责任，难以激励员工。

一名中层工程师还指出，总裁宣布摆脱燃油车后，发动机相关优秀工程师流向其他公司，开始影响本田制造高质量产品的能力。过去约 10 年，本田四轮车业务盈利能力偏低，主要靠两轮业务支撑。四轮业务缺少爆款和高利润车型，相比丰田产品竞争力下降，这些结构性问题并未因 EV 战略调整而消失。

结论

本田的 EV 亏损本质上是“正确方向 + 错误节奏 + 缺少备选方案”的结果。产业确实在走向智能化和电动化，但政策补贴、用户需求和资本开支节奏都可能变化。丰田的案例显示，战略弹性不是保守，而是在不放弃长期转型的前提下，让混动、EV、不同市场和不同产能部署同时存在。对本田来说，危机不只是 2.5 万亿日元损失，而是四轮业务竞争力、人才流失和管理责任能否被重新校准。

思想框架

文章先用财务亏损和美国政策变化说明本田 EV 战略受到重击，再回到 2021 年以来的投资背景，解释当初押注为何看似合理。随后用丰田作对照，指出两者差异不在是否电动化，而在是否保留多路径调整空间。最后把问题落到三部责任、人才流失和本田四轮业务长期竞争力上。

Honda, Hit by Massive Losses, Moves to Rethink EV Strategy · nippon.com 编辑部 · nippon.com · ⏱️ 原文 7 分钟